Esta teoría afirma que la inflación se produce cuando el aumento de la oferta monetaria excede la demanda de dinero. El valor de la moneda, entonces, está determinada por estos dos factores. La inflación en el 1970 EE.UU. es visto como causado por el aumento de la oferta monetaria que se produjo tras la salida de este país de los acuerdos de Bretton Woods, que estaba celebrando el valor de la moneda al patrón oro. De acuerdo con esta teoría un aumento de la oferta monetaria no tiene efectos inflacionarios en la medida en que la demanda de dinero aumentará proporcionalmente.

Esta teoría explicaría la caída en la tasa de inflación de 1980 en EE.UU. debido a la expansión económica que se produjo a raíz de la reducción de impuestos. En él se explica esto indicando que una expansión de la economía provoca un aumento en la demanda de dinero, que compensan el efecto inflacionario que normalmente conlleva el aumento de la oferta monetaria.